三种反身性

第一种：大家都知道的，索罗斯讲到的炒股、或者资产价格有关的，大家觉得某种股票特别好，买的人多了，没有足够的增量资金托盘了，然后就垮了，看法就立马反转，这种反转一般来说不影响资产的情况，比如大家无论是怎么买卖一只股票，其实对他们的基本面没什么太大影响的。

除非是融资驱动的公司，大家看法的变化确实也会影响基本面，比如说，XX的茶和XX优鲜首日破发，第一层是觉得让投资人亏钱了，公司质地看不清，但第二层是，让后续的其他奶茶和XX买菜慌了无法融资了，然后战胜了对手——这种就算是价格确实通过后续融资影响公司基本面。

第二种：接着上述的通过再融资方面的相互影响，反身性体现在债券市场。大家喜欢的某种发行人，疯狂的买他们的债，把债券融资占比从10%喂到了40%甚至到50%，不管这个资产本身能不能还上钱，最终都会受到很大的波动。无法续发的情况下，投资人会怀疑公司质地，也就是说公司的质地完全取决于市场相不相信其能再融资，金融市场的偏好最终影响了其偿债的基本面；

第三种：大家觉得学区房子买了能上好学校比较确定，结果成交每年成倍翻升，本来社区规划的可能是600个学位，高周转下，可能每年得有1000多个人要上学，翻台率太高了，学位真的不够了，那只能随机打散、随便上学了，然后学区房永远涨的逻辑就破了，“黑天鹅”就是事后看好像比较明显的路径，但是事前很难预测的一种东西。

卷翻天

谈不上模型和归纳，就是三个现象，总结下来：

世上本有路，卷的人多了，便没了路

                                                                            ————鲁迅我真的没说过

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